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东盟自贸区升级版横空出世 7股狂飙在即

日前随着东盟博览会开幕在即,凭祥边境自贸区概念有望快速升温,由于重要的地缘政治意义,相关概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇。东盟自贸区打造升级版凭祥边境自贸区蔓延至广西有望提速在上海自贸区示范驱使下,全国范围内自贸区建设也风生水起。广西部分地区推动自贸区建设亦有望提速。其中,中国(凭祥)边境自由贸易示范区建设或将率先迈出实质性步伐

  日前随着东盟博览会开幕在即,凭祥边境自贸区概念有望快速升温,由于重要的地缘政治意义,相关概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇。

  东盟自贸区打造升级版 凭祥边境自贸区蔓延至广西有望提速

  在上海自贸区示范驱使下,全国范围内自贸区建设也风生水起。广西部分地区推动自贸区建设亦有望提速。其中,中国(凭祥)边境自由贸易示范区建设或将率先迈出实质性步伐。

  近日中共广西崇左市委书记黄克表示,作为广西陆地边境线最长的地级市和中国通往东盟的陆路门户、最便捷的“南大门”,崇左市正集中力量启动中国(凭祥)边境自由贸易示范区建设,打造中越边境自由贸易新城。

  随着中国—东盟自由贸易区的建设,凭祥对外贸易持续快速增长,仅2012年,凭祥外贸进出口总额完成435.7亿元,同比增长27.8%。外贸进出口、边境小额贸易进出口、对越进出口、对东盟进出口等八项指标连续多年位居全区第一。

  在贸易往来日益密切的同时,凭祥区域合作平台不断拓展,对外交流合作不断深化。2008年6月,中越两国经贸合作委员会同意研究探讨建设凭祥—同登跨境经济合作区;2008年12月,中越跨境经济合作区中方项目先行区的凭祥综合保税区获国家批准设立正式启动;2011年9月,凭祥综合保税区正式封关运行。经过多年发展,凭祥已成为中国对越贸易最大的陆路口岸,成为中国—东盟自由贸易区人流、物流、信息流、资金流的枢纽,也是中国与越南乃至其他东盟国家实施双向开放的桥梁。

  随着中国—东盟自由贸易区建成、广西北部湾经济区开发开放上升为国家战略、南宁—新加坡经济走廊加快建设、南崇经济带建设提升为广西战略,规划建设中国(凭祥)边境自由贸易示范区的构想日益获得来自各方的肯定。

  据上证报报道,今年6月,广西壮族自治区党委书记彭清华率代表团到越南访问时,首次提出广西规划建设中国(凭祥)边境自由贸易示范区,与越方共同打造中越边境经济合作新高地。

  据悉,中国(凭祥)边境自由贸易示范区拟实行“边境特区、境内关外、自由贸易、封闭运作”的模式,形成人员自由、货物自由、贸易自由、投资自由、结算自由五个“自由”,建设经济高度开放、投资高度便利、贸易高度自由、监管灵活高效、营商环境一流、体制机制完善的边境自由贸易示范区。

  第十届中国-东盟博览会暨中国-东盟商务与投资峰会将于本周在广西南宁举行,国务院总理李克强将出席,并与多位东盟国家领导人进行会晤。据上证报报道,一系列旨在完善自贸区“顶层设计”的相关政策措施有望尽快出炉,受此提振,双边自贸区的“升级版”建设将提速。

  据了解,广西提出要抓住人民币国际化契机,推动金融开放合作,并正在进行关于中国与东盟金融合作项目研究。此外,在上海自贸区示范效应之下,中国广西(凭祥)边境自由贸易示范区建设也有望加快。

  业内人士指出,目前,广西是中国对越南贸易的第一大省区,越南则连续14年成为广西的第一大贸易伙伴。2012年双方贸易额达97.3亿美元,占中越贸易总量近五分之一。而凭祥边境自贸区的建设,将使五洲交通(600368)、北海港(000582)等广西贸易类上市公司受益。

  五洲交通:收费公路保持平稳,地产拖累业绩

  上半年净利润同比下降14.3%:上半年,公司实现营业收入29.9 亿元,同比增长61.6%,其中通行费收入为4.6 亿元,同比下降0.4%,坛百高速实现通行费收入3.4 亿元,同比增长1.2%;营业成本为25.2亿元,同比增长87.9%,毛利率下降11.8 个百分点至15.4%,主要是由于低毛利率的贸易业务收入占比大幅提升;归属母公司所有者净利润为1.6 亿元,同比下降14.3%;实现摊薄每股收益为0.19 元。

  地产业务结算减少是公司净利润下降的主要原因:公司业务主要包括收费公路、房地产、物流贸易三块,收入增长主要是物流贸易收入大幅增长所致,物流贸易收入同比增长117%,公司收入增量均由该业务贡献。房地产结算收入减少是导致公司净利润同比下降主要因素,公司房地产业务收入同比下降56.7%,毛利下降9700 万(降幅为58.3%),物流贸易业务毛利增量为5355 万元(去年同期为负),收费公路业务毛利略有增长。

  坛百公司净利润同比增长36.3%:报告期坛百公司实现营业收入4.99 亿元,同比增长36.3%,其中通行费收入3.38 亿元,同比增长1.2%;实现净利润1.6 亿元,比上年同期增长36.8%,去年以来受到各种政策影响特别是重大节假日免费小型车通行费导致行业内大部分公司盈利下降,坛百能够实现快速增长实属不易。利润增量主要来自经营改善以及汇兑收益增加。

  投资建议:增持-A 投资评级,6 个月目标价4.2 元。我们预计公司2013 年-2015 年的摊薄每股收益分别为0.32 元、0.41 元、0.49 元,当前股价对应2013 年动态市盈率为12.0 倍,估值处于行业中高端,公司多元化发展实施迅速,未来有望出现物流、地产、矿业等多个利润增长点;维持公司增持-A 的投资评级,6 个月目标价为4.2 元,相当于2013 年13 倍的动态市盈率。

  风险提示:下半年地产结算低于预期;多元化发展带来的风险。(安信证券)

  戴维医疗:收入下滑,二胎政策和新产品是增长点

  政府招标项目减少至收入下滑。婴儿培养箱收入同比下降11%,辐射保暖台持平,新生儿黄疸治疗设备下降12%;内销下降5%,外销下降8%。净利润同比增长主要由于财务费用的下降。

  二胎政策和新产品推出是催化剂:(1)公司的主要产品为婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台、新生儿黄疸治疗设备等三大系列产品,约占主营业务收入的90%。如果放开二胎政策,将对公司基本面产生很大的实质性影响。(2)新产品短期看YP-2005,中长期看婴儿保育平台静音升降系统的应用。

  盈利预测与投资建议。预计2013-2014年EPS为0.59元、0.74元,短期由于政府招标项目的减少至收入下滑,但是由于二胎政策预期,我们维持“增持”评级,6个月目标价24元,对应2013年40倍PE.

  不确定因素。出口销量的不确定性。(海通证券)

  北海港:2012年公司利润小幅增长,未来业绩空间打开仍需看资产重组

  2012年公司利润小幅增长,当年不进行利润分配。2012 年实现营业收入2096.22百万元,同比增长105.62%。实现营业利润49.77百万元,同比增长2.51%,实现归属于母公司的净利润41.38百万元,同比增长5.43%,每股收益为0.29 元,比上年增加1分。2012 年度公司不进行利润分配,且不进行资本公积转增股本,主要原因在于2012年末公司合并报表资产负债率为72.19% ,已超过70%;另外,近两年公司利用自有资金投入1.33 亿元建设北海港石步岭三期工程,导致公司近期资金紧张,为此,将未用于分红的资金补充公司流动资金。

  公司综合业务毛利率有所下降,港口业务依然是公司盈利的主要业务,商品贸易业务发展最快。2012 年公司综合业务毛利率为7.32%,较上年下降3.83个百分点,其中港口装卸堆存业务为40.06% ,较上年微幅下降0.97个百分点,商品运输业务为40.90%,而去年为-4.64%,盈利能力明显提升,但由于该项业务发展规模较小,对公司整体盈利影响有限;港口装卸堆存业务依然是构成公司盈利的主要业务,但是由于2012 年公司物流贸易业务收入大幅增长143.6% 至17.89 亿元,且毛利率较上年提升1.12 个百分点至1.57%,而港口装卸堆存业务收入仅增长5.33%至27.99亿元,且毛利率较上年微幅下降,导致当年港口业务毛利在公司毛利总和的比重由去年96.61%下降23.57个百分点至73.04% ,商品贸易业务在公司毛利总和的比重由去年的2.96%增加15.34个百分点至18.30% .

  受新增销售费用影响,公司期间费用在毛利中的比重有所上升。2012 年公司销售费用来源于贸易货物运输支出,占公司综合毛利的8.35%,而去年尚无此项支出,受此因素影响,2012 年公司期间费用占公司综合毛利中的比重由2011年的50.95% 上升8.85 个百分点至59.81% ;而其他两项费用占综合毛利比重相对稳定。

  石步岭作业区三期工程 5#泊位将要投产,2013 年港口吞吐能力有所增加。目前公司港口泊位的实际吞吐量是港口设计能力的 3 倍,已处于超负荷运营状态。为此,公司于 3 年前启动石步岭作业区三期工程。此项工程包括新建深水泊位3 个,其中,5#泊位为 2.0 万吨级散杂码头,通过能力为 60 万吨,其水工工程及相关配套设备在 2012 年已经完工,并通过广西壮族自治区交通运输厅组织的交过验收,已基本具备投产条件,待办理试运行手续后,将进行投产试运行, 2013年港口设计吞吐能力增加 60 万吨。此外,2012 年公司启动的石步岭港区1—4#泊位结构加固改造工程,已完成码头部分改造加固工程,现进行航道及港池连接水域的拓深、拓宽,整体工程若通过广西壮族自治区交通运输厅工程竣工验收,公司石步岭港区 1#、2#泊位将由原设计标准 1 万吨级泊位升级至 3.5万吨级泊位;3 号泊位将由原设计标准 2 万吨级泊位升级为 5 万吨级泊位;4号泊位将由原设计标准 3.5 万吨级泊位升级为 7 万吨级泊位,届时原有 4 个泊位吞吐能力也大幅提升。

  静待资产重组,只是时间问题。为了消除同业竞争,2012年公司再次启动向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨重大资产重组,拟向公司第一大股东广西北部湾国际港务集团有限公司及其全资子公司防城港务集团有限公司发行股份购买其持有的钦州市港口(集团)有限责任公司100%股权、防城港北部湾港务有限公司100%股权和北部湾拖船(防城港)有限公司57.57%股权 ,但2013年1月因参与本次重组有关方面涉嫌违法被稽查立案,公司并购重组被暂停审核。从2008年开始到现在公司针对控股股东与公司业务同业竞争问题启动了总计三次资产重组,尽管由于种种问题,而被迫暂停,但是从侧面可以看出,公司对重组事项的坚定决心,我们认为,重组是解决同业竞争的最好选择,尤其是我国与东盟国家贸易业务大幅发展的环境下,资产重组和整合对广西北部湾地区经济发展的促进作用非常关键,这也是大势所趋,目前仅仅是时间问题而已。一旦重组,公司业务能力将大幅提升,按照2012年重大资产重组对象利润承诺目标,2012 -2014 年度归属于母公司所有者的净利润分别不低于4.97亿元、5.20亿元和5.68亿元,相对于公司2012 年4138万元的净利润水平,届时公司盈利能力将会实现质的飞跃。

  盈利预测和投资建议。假定2013年公司石步岭作业区三期工程5号泊位顺利投产,则2013-2014年公司营业收入分别为33.75亿元和41.66亿元,同期每股收益分别为0.31 和0.37 元,对应PE分别为36倍和30倍,而目前港口板块PE为14.83倍,可见,与板块估值水平比较,公司PE大幅溢价。但是考虑未来控股股东对公司资产重组是必然事件,一旦重组成功,公司盈利能力将会实现质的飞跃,为此,我们暂时给予公司“增持”评级,建议投资者重点跟踪2013 年1月份重组事件被迫暂停事项的动态。但是近期大盘震荡整理,未来走势尚未清晰,建议投资者暂时以观望为主,待形态走势清晰后再行介入。

  投资风险。资产负债率过高,未来财务费用压力较大;2012年重组暂停事项暂不能解决。(山西证券)

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