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地王制造机信达地产狂砸352亿拿6块地王 现金流不增反降

摘要“地王制造机”卖房的钱都去哪了,一年半内信达砸352亿拿6块地王地王制造机——信达地产(600657.SH)的运转,出现了一些问题。“多项财务指标不漂亮,甚至可以说挺难看的。”一家咨询公司人士说。这家有着央企血统的地产公司,在上半年净利润下滑45%,负债率升至85.6%。虽然多项指标令人遗憾,但在土地投资的大举扩张,让信达地产收获

  摘要

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  “地王制造机”卖房的钱都去哪了,一年半内信达砸352亿拿6块地王

  地王制造机——信达地产(600657.SH)的运转,出现了一些问题。“多项财务指标不漂亮,甚至可以说挺难看的。”一家咨询公司人士说。这家有着央企血统的地产公司,在上半年净利润下滑45%,负债率升至85.6%。

  虽然多项指标令人遗憾,但在土地投资的大举扩张,让信达地产收获了资产规模的增长。至今年上半年,信达地产的资产规模达到596.31亿元,而去年年初时,信达地产的资产规模只有377亿元。这意味着一半年的时间里,信达地产资产规模翻了约1.6倍。

  现金流不增反降

  虽然今年楼市行情非常火爆,然而经历了自去年以来在土地市场的狂飙突进,信达地产的半年报业绩却并不太好看。

  信达地产8月23日公布的半年报显示,归属于上市公司的净资产下降了2.06%。与此同时,信达地产的净利润由去年同期的2.35亿元下降至1.3亿元,下降幅度近45%。

  如果说受公司业绩影响,净资产和净利润有所下降或出现起伏,属于常见的现象。然而在今年房地产异常火爆,房产销售量、价齐升的上半年,信达地产的现金流净额却出现了大幅度下降,则令人费解。

  据信达地产公布的财务数据,公司上半年经营活动产生的现金流净额,由去年同期的-17亿元降至今年的-34亿元,现金流净额较去年同期下降了一倍。对此信达地产并没有做出说明。

  更令人困惑的是,与现金流大幅下滑形成鲜明对比,信达地产的销售额增幅明显。半年报显示,信达地产上半年销售合同额为 62.31亿元, 同比增长32.4%,回笼资金 54.2 亿元,同比增长 42.1%。

  卖房子的钱去哪儿了?就这种看上去有些矛盾的情况,分析师认为信达可能将大量的资金投放到了土地拍卖上,用于支付高额的土地成本了。

  在不到一年的时间里,信达地产就在土地市场砸下了近352亿元,在全国四个城市拍下了6块地王。因拿地规模庞大,且在全国范围摘得多块令人印象深刻的地王,信达地产被业界称为“地王制造机”。

  财务成本增长193%

  在土地市场的狂飙突进,很快显现于财务运行过程中。

  信达地产披露,公司的财务费用从去年上半年的8900万元,猛增至现在的2.61亿元,增长幅度达193%。对此信达地产解释,财务费用猛增的原因在于,“融资规模扩大,利息增加。”

  “拿了那么多地王,虽然自身未必有足够多的自有资金,但凭借央企的信用背书,信达地产能够获得不小的融资杠杆率。加了数倍杠杆,融资和财务成本也会相应大幅增加。”一位房产机构分析师指出。

  虽然上半年信达地产的销售额只有62.31亿元,但仅杭州总价地王和上海顾村地王这两幅土地的成本就高达181亿元,是信达地产上半年销额的近三倍。

  然而仅仅通过发债这一项,信达地产上半年就获得了60亿元的债务融资,与上半年销售额基本持平。

  有证券分析师告诉记者,发债不过是信达地产融资的方式之一。

  “背靠央企信达集团,依托信达的或明或隐的信用背书,通过设立投资基金或发行资产管理产品,信达地产获得了其他很多企业难以获得的渠道。而另外几种资金渠道,能获得更大规模、成本相对更便宜的资金。”上述分析师说。

  公开资料显示,信达地产曾在多个城市参与或设立过多只股权投资基金。

  虽然有多样的融资渠道,但由于信达地产此前的盘子较小,撬动大量的土地仍然需要支付不少的成本。

  今年年初时,信达地产的负债总额为434.4 亿元,而上半年这一数字则达到510.5 亿元,增加了76.1 亿元。资产负债率也达到85.6%的高位。

  “其他多种融资渠道运作顺畅、协调,充分保证了各项投资经营正常运行,实现了在负债率水平较高的阶段,资金管理的安全、平稳和有序。”信达地产表示。

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