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a50指数期货「期货」殖利率和油价示警!铜博士恐补跌全球经济前景黯淡

a50指数期货「期货」殖利率和油价示警!铜博士恐补跌全球经济前景黯淡铜用途广泛,从建筑到消费商品无所不包,常被视为全球经济气压计,有「铜博士」的别名。最近铜价一路下挫,从铜/金比相对于公债殖利率、以及铜价相对于油价看来,铜价可能仍有续跌空间。周四(19日)伦

a50指数期货「期货」殖利率和油价示警!铜博士恐补跌全球经济前景黯淡

  铜用途广泛,从建筑到消费商品无所不包,常被视为全球经济气压计,有「铜博士」的别名。最近铜价一路下挫,从铜/金比相对于公债殖利率、以及铜价相对于油价看来,铜价可能仍有续跌空间。

  殖利率和油价示警!铜博士恐补跌全球经济前景黯淡

  周四(19日)伦敦金属交易所(LME)的3个月期铜,触及每吨4,371美元、为2016年1月以来盘中新低。

  CNBC 19日报导,由于铜金采掘方式相似,生产成本结构雷同,铜/金比被当作「成长-恐惧指标」。美系外资EMEA原物料研究主管Max Layton解释,全球成长强健时,铜生产商通常会赚钱;全球恐惧高涨时,金矿商通常会获利。因此铜/金比处于低档时,往往成长放缓、恐惧升温。

  公债和黄金一样,也是避险资产,经济不稳时,公债价格会涨、和价格成反向走势的殖利率下跌。先前10年期公债殖利曾一度跌破空前新低,如果把铜/金比和美国10年期公债殖利率放在同一张图表( 见此的图一),Layton指出,历史而言,殖利率和铜/金比的关联性相当强,殖利率跌速超过铜/金比,暗示债市相对于铜市和金市,计入更多恐惧。该美系外资下砍铜价展价,估计未来三个月铜价将跌至每吨5,000美元。

  另外,传统上,铜价也和布兰特原油价格密切连动。Layton表示,这是因为铜、油需求,都与全球经济成长和经济活动紧密相关,而且采矿需要石油,油价会影响生产铜矿的边际成本。从油价和铜价的对照图可见,油价跌势比铜价更剧烈,显示铜价仍有续跌空间。

  殖利率和油价示警!铜博士恐补跌全球经济前景黯淡

  前IMF官员:全球衰退机率破9成

  全球经济衰退似乎难以避免,铜价可能难有起色。金融时报15日报导,前IMF首席经济学家Kenneth Rogoff说,目前全球衰退看似无可避免,衰退机率超过90%。美国加州大学柏克莱分校教授Maurice Obstfeld也说,近来事件有如「全球成长的邪恶鸡尾酒…有鉴于中国、欧洲、美国情况,不知道如何能避开严重低潮。 」

  IMF对全球衰退的定义是,世界经济成长低于2.5%。IMF先前表示,病毒带来重大冲击,2020年经济成长将低于2019年,去年全球经济成长2.9%。

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