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[网上证劵杠杆]【大咖策略会】国任保险胡长虹:年内A股将上下

11月12日,国任保险投资总监胡长虹做客新华网投教基地和今日头条财经频道线上访谈栏目《大咖策略会》,前瞻资本市场走势。本场访谈特邀中国人民大学国际货币研究所(IMI)研究员、FICCRUC执行秘书孙超担任嘉宾主持。

  11月12日,国任保险投资总监胡长虹做客新华网投教基地和今日头条财经频道线上访谈栏目《大咖策略会》,前瞻资本市场走势。本场访谈特邀中国人民大学国际货币研究所(IMI)研究员、FICCRUC执行秘书孙超担任嘉宾主持。

  

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  嘉宾简介:胡长虹,北京工商大学经济学学士、北大光华MBA;历任湖北省粮食局计划财务处副科长、中国远东国际贸易公司财务经理、深圳市飞亚达(集团)股份有限公司亨吉利公司财务经理、深圳市北大高科技股份有限公司副总经理、太平财产保险有限公司投资管理部总经理、富荣基金副总经理;现任国任保险投资总监、投资管理中心总经理。

  主持人简介:孙超,美国哥伦比亚大学硕士,中国人民大学国际货币研究所研究员、宏观经济研究室执行副主任;长江证券固定收益总部原副总经理;曾供职于中信建投证券、交银施罗德基金;2015年度金牛基金经理。

  孙超:胡总您好,请先自我介绍下,也顺便介绍一下您的投资理念。

  胡长虹:

  我的经历比较复杂。大学毕业后分配到省直机关做公务员,期间到基层挂过职,后来到上市公司,业务范围涵盖进出口、工业制造、商业连锁、IT、医药,2004年进入保险公司从事险资投资管理,中间还有近两年公募投资经历,现任国任保险投资总监。

  亲历了中国经济近二十年的发展和几轮资本市场的起落,有成功的经验和失败的教训,对投资有一些小小的感悟。

  投资是一门哲学,有很多的不确定性,充满各种复杂变数,但最终大道至简。我现在从事保险资金的投资管理,主要工作是做好大类资产配置。险资投资范围广,有标准化债券、股票、公募基金、资管产品等,也有非标的股权、不动产和金融产品等,我的投资始终秉承“价值投资、长期投资、稳健投资”的理念,通过提高组合中固收类资产的确定性收益,管理好组合中风险资产的不确定性风险,注重投资的均衡,并做好压力测试,锁定收益目标的区间值,确保市场在极端情形下仍使结果处于设定的目标区间范围,达到“持续、稳健、良好”的投资收益目标。

  孙超:您从事保险资管的时间挺长,非常资深,也从事过公募基金投资。那么,保险与基金,这两个行业的投资有什么区别?

  胡长虹:

  这两个行业的投资还是有区别的。在资金来源、投资理念、业绩考核、投资范围、投资风格、利益趋动因素等诸多方面都有差异。

  首先,从投资资金的来源看,保险的投资资金主要来自于资本金以及保费流入,投资资金较为稳定、长期;而基金投资资产主要来自于银行保险等金融机构和各类投资者的资金,因为有申购与赎回,总量较不稳定。

  其次,投资理念上,保险资金主要追求价值投资、长期投资、稳健投资的理念;而公募基金因产品性质、基金经理偏好不同而风格各异,大部分都会考虑做阶段性的资产配置,较为灵活,比保险资金波动性大一些。

  在业绩考核上,公募基金的投资有公开市场的业绩考核压力;保险资金的收益率较公募基金没有短期排名的压力。

  在投资资产的范围方面,保险资金的投资资产范围较广,可涉及流动性、固定收益类、权益类、不动产类和其他金融资产类;公募基金主要投资公开市场的债券、股票、银行存单等。

  孙超:在日常的大类资产配置中,您的投资组合是如何构建的?

  胡长虹:

  从大类资产具体配置的思路来看,我们会根据对宏观经济的分析,结合资金的规模、监管的政策、偿体能力情况、投资收益目标,构建相对稳健的投资组合。

  就目前的市场情况,我的组合构建是:流动性资产底线配置,这块收益率低,保持一定的流动性比例和监管要求即可;固定收益类资产在利率长期下行的趋势下,逐步降低配置比例;权益类资产,逐步增加配置比例,尤其是股权类资产和低估值具稳定经营现金流的股票;同时还是要加大非标投资,增加底层资产收益的安全垫,控制好信用风险。

  总之,组合构建相对结构是稳定的,会围绕一个中轴波动,大致中轴比例目标是:流动性资产10%左右,固收类资产40%左右,权益类资产20%左右,其他金融资产30%左右,这是一个绝对收益的投资组合,确保在极端情形下仍要实现一定的绝对收益。

  孙超:总体而言,您的资产投资策略是什么?

  胡长虹:

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